当前市场有着看似矛盾的现象——经济数据不强、但风险偏好回升、红利反弹，为什么会这样？是暂时 的吗？要回答这些问题，关键点在于理解经济下行与风险偏好波动之间的关系。 历史上的下行周期，如果只是经济体内部产业周期的兴衰轮转，不涉及到国家资产负债表的趋势变化， 那么其对总体影响幅度有限，影响时间较短。那如果涉及到资产负债表的波动呢？经济下行压力叠加资 产负债表萎缩会怎样呢？ #盘逻辑：深度解析，理清投资思路# 相关ETF：$港股央企红利ETF（513910）、红利低波ETF基金（159547）。 举个例子，一个家庭，如果作为重要资产的房子的价格下跌（类比资产负债表萎缩），同时家庭收入下 降（类比经济下行），那么就会带来房贷占比变相增大，家里现金流捉襟见肘，此时家庭成员就会想法 设法赶快还贷，被动地去一下杠杆，此时家庭的不稳定性就会上升。 每日经济新闻 对于整个经济体来说，也是如此。所以过去的一段时间，我们就有此类担忧。但是过去一年针对核心风 险点的精准施政（大规模化债、财政发力稳消费、稳定资本市场）让我们正在从一场潜在的"资产负债 表衰退"风险中走出来。而加速对外开放、推进国内大市场的发展，呵护资本市场、推进法治解 ...