市场表现与投资者情绪 - 恒生指数在10月份累计下跌约3%，恒生科技指数累计下跌约8%，恒生科技指数从高点算起最大跌幅近15% [1] - 市场出现对港股科技股的焦虑情绪，部分原因在于纳斯达克指数持续创新高而港股表现相对疲弱，同时有色金属、银行、保险、煤炭等周期性板块走强引发市场对风格切换的猜测 [1] 港股科技股的投资逻辑 - 投资港股科技股的核心逻辑之一是其稀缺性，恒生科技指数前十大成分股中的多数公司（如阿里巴巴、腾讯、美团、网易、京东、快手、百度）在A股市场难以直接便捷地投资 [2] - 稀缺性吸引了大量南向资金，当年有上万亿资金净买入港股，其中主要流向阿里巴巴、腾讯等科技股 [2] - 恒生科技指数前十大成分股及其权重包括：阿里巴巴-W（9.66%）、中芯国际（8.68%）、腾讯控股（8.20%）、美团-W（7.66%）、网易-S（7.41%）、比亚迪股份（7.11%）、小米集团-W（5.98%）、京东集团-SW（5.58%）、快手-W（5.46%）、百度集团-SW（3.74%）[3] - 另一重要投资逻辑是美联储开启降息周期，预计将为港股市场带来充裕的流动性 [5] - 人工智能和算力发展是当前科技领域的重要趋势，港股主要互联网科技公司均在加大AI领域的投入 [5] 估值与市场前景分析 - 港股主要科技公司估值水平相对较低，例如腾讯控股市盈率约为25倍，阿里巴巴市盈率约为20倍，网易市盈率约为18倍，京东集团市盈率约为15倍 [6] - 与英伟达5万亿美元市值或其他市场标的相比，港股科技股当前估值水平并未显示出明显泡沫 [6] - 科技发展是长期过程，科技股天然具有波动性，短期调整属于正常现象，恒生科技指数在连续上涨5个月（5月至9月）后出现调整符合历史规律 [6] - 历史可比情况显示，2020年4月至8月连续上涨5个月后，9月份出现调整，之后市场又延续了4个多月的上涨行情 [6]