评级与财务预测 - 太平洋证券维持环球医疗“买入”评级，给予2025年6.5倍PE估值，对应目标价7.97港元 [1] - 预计2025-2027年公司营业收入分别为147.23亿元、153.43亿元、162.54亿元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.18亿元、22.28亿元、23.66亿元，对应EPS为1.12元、1.18元、1.25元 [1] - 基于2025年10月29日收盘价，对应PE估值为4.99倍、4.75倍、4.47倍 [1] 2025年上半年经营业绩 - 2025年上半年公司实现收入75.81亿元，同比增长15.9% [1] - 2025年上半年实现期内溢利13.35亿元，同比增长6.6% [1] - 2025年上半年实现普通股权益持有人应占期内溢利12.28亿元，同比增长8.0% [1] - 2025年上半年基本每股收益0.65元，同比增长8.0%，股本回报率为14.08%，总资产回报率为3.11% [1] 医疗健康业务表现 - 医疗健康业务是核心增长引擎，2025年上半年实现收入49.64亿元，同比增长27.7%，占总营收比重提升至65.5% [1][2] - 健康科技板块增速显著，收入达6.46亿元，同比增长142.1%，成为最具潜力的细分领域 [1][2] - 综合医疗领域拥有65家并表医院（含5家三甲），开放床位超1.6万张，诊疗量509万人次，同比增长2.8% [2] - 专科医疗领域于2025年上半年并购山东中医药大学附属眼科医院，并同步推进康复、肿瘤专科建设 [2] - 健康科技板块设备全周期管理服务超1600家机构，管理资产370亿元，智慧医康养业务覆盖182个区县，养老存量客户达4958家 [2] 金融业务表现 - 金融业务保持稳健，2025年上半年实现收入28.51亿元，同比增长6.9%，占总营收比重37.6% [1][3] - 金融业务以医疗融资租赁为核心，资金投放重点围绕医疗领域，支持并表医疗机构设备更新及健康科技客户项目建设 [3] - 创新推出“融资租赁+医疗设备全周期管理”组合服务模式，增强客户合作粘性 [3] 资产质量与风险控制 - 金融业务生息资产净额706.05亿元，不良率为0.97%，较年初下降2个基点 [1][3] - 金融业务拨备覆盖率为313.87%，较年初提升12.01个百分点 [1][3] - 金融业务计息负债平均成本率为3.40%，同比下降44个基点，风险抵御能力与成本控制能力同步增强 [3] 业务协同与公司价值 - 医疗健康业务与金融业务两大板块协同效应持续夯实公司价值 [1] - 公司通过药耗成本优化、提升运营效率等方式积极应对综合医疗板块溢利同比下滑14.6%至2.31亿元的影响 [2]