财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润为23.47亿元，同比增长4.79% [1] - 2025年第三季度归母净利润为8.25亿元，同比下降17.84%，环比增长1.00%，业绩略低于预期 [1] - 截至2025年第三季度，公司存货为14.49亿元，同比增长4.99% [1] - 截至2025年第三季度，合同负债为3.25亿元，同比下降37.90% [1] 业务运营与展望 - 2025年第三季度逆变器及电池包出货量实现环比增长 [1] - 展望2025年第四季度，公司逆变器及电池包业务有望持续环比增长 [1] - 2026年澳洲市场的高需求有望推动公司户用储能逆变器及电池包出货量高速增长 [1] - 公司工商储业务正逐步发力 [1] 估值与评级 - 基于公司业绩稳健增长及工商储业务发展，给予2026年25倍市盈率估值 [1] - 对应目标价为110元 [1]