核心业绩表现 - 2025年三季度归母净利润为1678.04亿元，同比增长60.5%，符合此前50%到70%的预增区间 [1] - 2025年前九个月（9M25）年化总投资收益率为6.42%，同比提升104个基点，总投资收益同比增长41.0% [3] - 期末公司净资产达6258.28亿元，较年初和1H25环比增速分别为22.8%和19.5%，创出新准则实施以来新高 [3] 投资收益分析 - 3Q25长端利率底部企稳向上，大幅上行21个基点，覆盖了2Q25单季度17个基点的下降，释放保险服务业绩 [2][3] - 投资利差在高基数背景下大增57.4%，是净利润持续改善的核心原因 [3] - 2025年4月低点以来A股走出"慢牛"行情，9M25沪深300指数累计上涨约18%，其中3Q25单季度上涨约18% [3] - 公司把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，优化资产配置结构 [4] 新业务价值（NBV）表现 - 9M25公司实现NBV可比口径下同比增长41.8%，3Q25单季可比同比增速高达92.0% [5] - 9M25新单保费达2180.34亿元，同比增长10.4%，其中3Q25单季度增速高达52.5% [5] - NBV Margin大幅提升，得益于公司聚焦价值创造与效益提升，深入推进产品和业务多元 [5] - 浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个基点，新业务负债刚性成本同比明显下降 [5] 业务结构与销售队伍 - 新单均衡发展，9M25人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重接近各三分之一 [5] - 期末总销售人力为65.7万人，同比减少5.3%但环比增加2.5%，规模基本稳定 [5] - 个险销售人力为60.7万人，同比减少5.3%但环比增加2.5%，队伍质态不断改善，优增人力、留存率同比提升明显 [5] 未来盈利预测 - 基于三季报业绩，预计2025-2027年归母净利润分别为994.39亿元、1190.96亿元和1412.43亿元 [6] - 2025-2027年归母净利润同比增速预测分别为-7.0%、19.8%和18.6% [6]