核心经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [3] - 第三季度单季营业收入2431.72亿元，同比增长42.81%，单季归母净利润103.73亿元，同比增长62.04%，为历史首次单季盈利超百亿元 [5][6] - 2025年前三季度业绩已接近2024年全年水平，其中净利润达到2024年全年的97% [1] 业务驱动因素 - 云计算业务为核心驱动，2025年前三季度该业务收入同比增长超65%，第三季度同比增长超75% [8] - 云服务商业务表现尤为亮眼，前三季度收入占云计算业务的70%，同比增长超150%，第三季度同比增长逾2.1倍 [8] - 云服务商GPU AI服务器销售收入第三季度同比增长逾5倍，前三季度同比增长超300% [1][8] - 通信及移动网络设备业务为第二轮驱动，交换机业务第三季度收入同比增长100%，其中800G交换机收入同比增长超27倍 [1][8] 财务与运营指标 - 为满足强劲需求，公司存货大幅增加，截至2025年9月底存货达1646.64亿元，较2024年末增加793.98亿元 [10] - 合同负债为25.38亿元，同比增长超605%，反映下游需求旺盛 [12] - 应收账款同比减少319.87亿元至857.80亿元，应付账款同比增加506.42亿元至1544.63亿元 [13] - 2025年前三季度经营现金流净额为-41.41亿元，同比下降199.73%，主要因备货导致 [11] - 公司研发投入为76.06亿元，较上年同期增加4.73亿元 [14] 二级市场表现 - 2025年初以来公司股价最大涨幅达290.14%，从21.50元/股上涨至83.88元/股 [14] - 截至10月30日收盘，公司市值约为1.55万亿元，在A股市场排名第九位 [15]