投资评级与目标价 - 予比亚迪股份目标价140港元，评级为高度确信跑赢大市 [1] - 目标价基于2026年19倍预估每股盈利，估值高于历史均值 [1] 估值溢价合理性 - 估值溢价合理，因公司具备明确的产品管线成长能见度、供应链优势以及在智能驾驶领域的显著进步 [1] - 上述要素将推动公司转型为"汽车+智能"综合巨擘 [1] 近期财务表现 - 第三季每辆车GAAP利润为6,200元人民币，较第二季的4,900元有所上升，符合市场预期 [1] - 利润改善主要得益于25.82万辆汽车的强劲出口量 [1] - 第三季毛利率为17.6%，优于第二季度的16.3% [1] - 公司利润率与纯利在第二季度已见底 [1] 经营策略与效率 - 第三季折扣系数为86%，高于第二季的78%，显示价格策略更趋纪律化 [1] - 整体业绩符合预期 [1]