IPO申请概况 - 上汽集团旗下的网约车平台享道出行已向港交所正式递交上市申请 [1][2] - 本次IPO的联席保荐人为中金公司和国泰君安国际 [2] - 上市募集资金的重要部分拟用于自动驾驶技术的研发及Robotaxi服务的商业化推广 [3] 财务表现 - 公司收入呈现稳健增长态势，2022年至2024年营业收入分别约为47.29亿元、57.18亿元及63.95亿元 [5] - 公司目前仍处于亏损状态，2022年至2024年净亏损分别约为7.8亿元、6亿元、4.1亿元，亏损额逐年收窄 [5] - 2025年上半年实现营业收入30.13亿元，净亏损为1.1亿元，较2024年同期亏损有所收窄 [5] - 过去四年半时间里，公司净亏损合计约19亿元 [5] - 毛利率显著改善，从2022年的1%提升至2024年的7%，2025年上半年毛利率达到11.3% [6] - 毛利率提升主要得益于网约车服务毛利率的提升和车辆租赁服务效率的改善 [6] 业务构成与客户集中度 - 网约车服务是核心业务，2024年贡献营收约49.91亿元，占总收入的78% [9] - 车辆租赁服务主要面向B端企业客户，2024年收入约10.84亿元 [9] - 客户集中度持续降低，2022年至2025年上半年，来自五大客户的收入占比分别为6.8%、5.1%、3.7%及4.0% [9] - 来自最大客户上汽集团的收入占比从2022年的3.6%下降至2025年上半年的1.1% [9] 股权结构 - 上汽集团是公司的主要股东及控股股东，于最后实际可行日期直接或间接持有公司约75.37%的股份 [9] - 公司还引入了Momenta、高德、宁德时代、阿里巴巴等投资者 [9] 未来战略与Robotaxi业务 - 公司将自动驾驶研发及Robotaxi运营服务视为未来的战略支点 [10] - 公司已具备合规开展高阶自动驾驶运营的核心资质，是全国仅有的9家进入智能网联汽车（L3/L4级）准入和上路通行试点的联合体之一 [10] - 2024年7月，公司获得上海首批无驾驶人示范运营牌照 [10] - Robotaxi业务自2021年启动运营以来，已完成33万余次订单，开放点位数超48000个，累计行驶超250万公里 [10] - 公司预计于2025年底实现上海首批车内无安全员的完全无人驾驶Robotaxi运营 [10] - 计划到2027年实现Robotaxi在国内多个城市的规模化商业运营 [10] 行业竞争与市场前景 - Robotaxi赛道竞争激烈，参与者包括出行平台（曹操出行、如祺出行等）、专注Robotaxi业务的公司（小马智行、文远知行等）以及自动驾驶方案供应商（元戎启行、Momenta等） [4][11] - 据预测，2026年Robotaxi成本有望降至2.1元/公里，2030年预计进一步降至1元/公里 [11] - 到2030年，中国Robotaxi市场规模预计突破2.93万亿元 [11] - 享道出行是国内首个具备车企背景的L4级Robotaxi运营平台 [11] - 公司自主研发的第二代"享道智慧大脑"系统，通过AI与强化学习技术实现动态调度与风险管控 [11]