公司概况与市场地位 - 公司正在冲刺IPO，有望成为商业大数据行业第二家A股上市公司 [2] - 公司成立于2014年3月，是行业最早的进入者之一，但已被天眼查超越，目前行业格局前四为天眼查、企查查、启信宝、爱企查 [3][12] - 公司扮演“数据搬运商”角色，将公开渠道的免费数据加工标准化为商业信息 [2] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营业收入从5.18亿元增至7.08亿元，复合增长率16.89% [2] - 同期净利润从1.9亿元增长至3.17亿元，复合增长率29.17% [2] - 公司毛利率极高，2025年上半年达90.74%，净利率超过45% [2][5] - 商业模式具有高回报特征，用户需先付费，应收账款仅占流动资产约1% [5] 业务结构与收入来源 - 收入结构单一，会员类产品收入占总营收比重连续报告期均超过84% [7] - C端业务是营收支柱，2025年上半年C端会员收入2.8亿元，占会员收入88.52%，占总收入74.57% [8] - B端业务贡献有限，2025年上半年营收3632万元，占比11.48%，但客户已覆盖大量金融机构和大型企业 [11] - 付费用户增长缓慢，2024年累计注册用户1.39亿，付费用户仅104.8万，付费转化率约2.14% [8][15] 产品定价与用户行为 - 大多数付费用户购买基础VIP套餐（年费388元），该产品收入占会员收入比重超过70% [9][10] - 公司进行过一轮涨价，一年VIP会员从360元升至388元 [15] - 与同业相比，公司定价不具优势，天眼查年费360元，启信宝366元，爱企查仅298元 [14] - 新增付费转化率从2022年的2.27%下滑至2023年的2.04%，2024年新增付费用户数下降4.8万至50.76万 [15] 成本费用结构 - 销售费用是支出大头，2025年上半年销售费用率39.24%，高于同期研发费用率38.77% [12][14] - 2022年营销费用率曾高达48.48% [12] - 成本主要由数据获取、技术研发和服务器运维等固定成本构成，边际成本极低 [5] 行业挑战与竞争态势 - 行业面临同质化竞争，数据源高度公开化和同质化 [12] - 公司被天眼查通过高举高打的营销策略超越 [12] - 缺乏第二增长曲线，对比综合性工具平台缺乏多元产品矩阵进行交叉引流 [16] AI战略与未来发展 - 各平台将“AI+数据”视为未来方向，公司于2023年5月率先推出“知彼阿尔法”商查大模型 [17] - IPO募资计划中，5.03亿元将投入商业大数据领域的AI研发 [18] - 公司因“违反征信业务管理规定”被处以1万元罚款，行业存在数据错误问题 [17] - 行业核心价值在于提供数据解决方案或数智化产品，而非简单数据搬运 [2][17]