市场表现 - 10月31日港A两市创新药概念股集体走强，A股三生国健、舒泰神20CM涨停，众生药业、联环药业、海思科、昂利康等多股涨停 [1] - A股创新药板块领涨股包括三生国健（+20.00%）、舒泰神（+19.99%）、康芝药业（+17.47%）等 [2] - 港股创新药板块同样涨幅居前，三生制药涨近11.92%，信达生物（+8.49%）、复星医药（+6.00%）等个股同步上扬 [3] 政策利好 - 2025国家医保谈判首次正式引入"商保创新药目录"机制，旨在为高临床价值创新药开辟商业健康保险等多元化支付渠道 [4] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》再次明确支持创新药和医疗器械发展 [5] - 商务部宣布美方取消针对中国商品加征的10%所谓"芬太尼关税"，为创新药企业推进国际化合作创造有利外部环境 [6] 研发进展与国际合作 - 三生制药与辉瑞合作的PD-1/VEGF双抗药物SSGJ-707已在Clinicaltrials.gov网站注册两项全球三期临床试验 [5] - 2025年1-9月中国创新药对外专利授权交易金额突破1000亿美元，同比增长170% [5] - 信达生物与武田制药达成全球战略合作，首付款达12亿美元，总金额最高可达114亿美元 [5] - 翰森制药与罗氏就CDH17靶向ADC药物HS-20110达成交易，翰森将获得8000万美元首付款，协议总金额达15.3亿美元 [5] 公司业绩 - 药明康德前三季度营业收入达328.6亿元，同比增长18.6%，截至9月末在手订单598.8亿元，同比增长41.2% [6] - 恒瑞医药前三季度实现营业收入231.88亿元，同比增长14.85%，归母净利润57.51亿元，同比增长24.50% [6] - 复星医药前三季度归母净利润达25.23亿元，同比增长25.5%，其中创新药收入超67亿元，同比增长18.09% [6] 宏观与市场环境 - 美联储10月降息25个基点，有助于降低全球融资成本，提升市场流动性，缓解企业研发资金压力 [6] - 机构看好创新药板块持续景气，认为"创新+国际化"产业趋势不变，中国创新药全球竞争力持续增强 [7] - 医药板块估值经历较长时间调整后呈现结构性修复趋势，全球主要央行降息趋势有望推动创新药估值提升 [7]