制造业PMI总体表现 - 10月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点，处于景气线以下 [2] - 今年以来制造业PMI总体处于偏低水平 [2] - 10月制造业PMI回落符合市场预期，主要受季节性假期、国际贸易不确定性及投资增速放缓影响 [2] 供需结构分析 - 10月生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，表明供需两端均有放缓倾向 [2] - 宏观经济呈现“供强需弱”特征，生产分项指数持续高于新订单分项 [2] - 生产指数放缓主要与长假季节性因素有关，经济整体产出和供给侧仍保持活跃 [2] - 新订单指数走势放缓直接反映国内总需求不足的实际情况 [2] 外贸与价格表现 - 新出口订单指数比9月降低1.9个百分点，今年前十个月该指数均在景气线之下 [3] - 前三季度出口保持强势，与东盟及“一带一路”共建国家经贸关系扩展对稳定外贸起关键作用 [3] - 原材料购进价格指数相较于9月略微回落，但稳定在景气线上，显示价格水平出现好转迹象 [3] - 9月PPI缓慢回升，中下游生产端产能缩减将对上游煤炭、化工、钢铁等行业产生正面影响 [3] 政策支持与未来展望 - 市场总体预期保持乐观，高技术产业相关企业开始筹划积极提前布局 [3] - 货币政策导向是用好现有结构性工具，再贷款核心精准指向数字经济、人工智能、消费、能源等领域 [4] - 央行已宣布重启国债买卖操作，为明年投资项目建设进行铺垫 [4] - 明年是“十五五”开局之年，重大项目建设和开工值得期待，“投资于人”理念将更好践行 [4] - 在有利因素持续增多背景下，经济景气程度有望逐步回升 [2][4]