制造业PMI总体情况 - 10月份制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点，今年以来总体处于偏低水平 [1] - PMI回落符合市场预期，主要受三大因素影响：长假季节性因素、国际贸易不确定性导致企业风险偏好收缩、以及制造业投资具有典型的顺周期特征 [1] - 展望后期，有利因素逐渐增多，制造业PMI有望逐步回升 [1] 供需结构分析 - 10月生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.8%，表明生产和需求两端均有同时放缓的倾向 [2] - 生产指数放缓主要与长假季节性因素有关，经济整体的产出和供给侧未发生重大变化，仍保持活跃态势 [2] - 新订单指数走势放缓直接反映国内总需求不足的实际情况 [2] 外贸与价格表现 - 新出口订单指数比9月降低1.9个百分点，今年前十个月该指数均在景气线之下，与国际贸易形势日趋复杂有关 [2] - 原材料购进价格指数相较于9月略微回落，但仍旧稳定在景气线上，表明部分行业整顿市场无序竞争后价格水平出现好转迹象 [2] - 9月PPI缓慢回升，中下游生产端产能缩减后，将逐步对上游的煤炭、化工、钢铁等行业产生正面影响 [2] 政策预期与行业前景 - 高技术产业相关企业开始筹划积极提前布局，行业发展信心将因《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布而进一步增强 [3] - 货币政策导向是用好现有的结构性政策工具，再贷款核心精准指向数字经济、人工智能、消费、能源、地下管网等领域 [3] - 央行已宣布重启国债买卖操作，为明年重大项目的建设和开工进行铺垫，明年作为"十五五"开局之年，"投资于人"的理念将得到更好践行 [3]