核心观点 - 公司2025年第三季度业绩符合预期，但面临全行业挑战，特别是休斯顿市场因去年飓风带来的高基数效应而表现疲软 [4] - 前三季度同物业RevPAR增长3.7%，酒店EBITDA利润率提升101个基点，主要得益于斯科茨代尔君悦酒店的业绩提升以及高质量组合的优化 [4] - 公司对近期展望保持谨慎，略微下调第四季度预期，但10月初步数据显示同物业RevPAR增长约5.8%，对2026年长期增长前景保持信心 [4] 第三季度2025年业绩亮点 - 净亏损 attributable to common stockholders 为1370万美元，每股亏损0.14美元，同比分别扩大93.7%和100% [5][6] - 调整后EBITDAre为4220万美元，同比下降4.6% [6] - 调整后FFO每股为0.23美元，同比下降8.0% [6] - 同物业入住率为66.3%，同比下降100个基点；平均每日房价(ADR)为248.09美元，同比增长1.6% [5][6] - 同物业每间可售房收入(RevPAR)为164.50美元，与去年同期持平；总RevPAR为289.76美元，同比增长3.7% [5][6] - 同物业酒店EBITDA为4700万美元，同比增长0.7%；EBITDA利润率为19.9%，同比下降60个基点 [5][6] 前三季度2025年业绩亮点 - 净利润 attributable to common stockholders 为5700万美元，每股收益0.57美元，同比分别增长239.7%和256.3% [6] - 调整后EBITDAre为1.947亿美元，同比增长9.4% [6] - 调整后FFO每股为1.31美元，同比增长9.2% [6] - 同物业入住率为69.4%，同比上升80个基点；ADR为264.90美元，同比增长2.4% [6] - 同物业RevPAR为183.84美元，同比增长3.7%；总RevPAR为329.60美元，同比增长8.5% [6] - 同物业酒店EBITDA为2.054亿美元，同比增长12.6%；EBITDA利润率为25.7%，同比提升101个基点 [6] 资本活动与交易 - 第三季度回购974,645股普通股，加权平均价格12.66美元，总对价约1230万美元 [6] - 前三季度累计回购6,656,706股普通股，加权平均价格12.59美元，总对价约8380万美元 [6] - 3月以2500万美元收购圣克拉拉君悦酒店土地权益；4月以1.11亿美元（约每间房203,670美元）出售达拉斯费尔蒙酒店 [6] 流动性及资产负债表 - 截至2025年9月30日，总未偿还债务约14亿美元，加权平均利率5.63% [10] - 现金及现金等价物约1.88亿美元，包括酒店营运资金；循环信贷额度完全可用，总流动性约6.88亿美元 [10] - 限制性现金和托管账户约8100万美元 [10] 资本支出与资产提升 - 第三季度和前三季度分别投资1990万美元和7070万美元用于组合改善，包括斯科茨代尔君悦酒店重大改造完成 [13] - 第三季度在多个物业进行客房升级，预计第四季度基本完成，对收入影响最小 [14] - 斯科茨代尔君悦酒店外立面和停车场改造在第三季度完成，标志转型改造结束 [15] - 第四季度开始匹兹堡费尔蒙酒店有限客房改造和达拉斯市中心万豪酒店M Club改造 [16] W纳什维尔餐饮重启 - 第三季度与José Andrés Group达成协议，由其运营W纳什维尔几乎所有餐饮门店，引入新概念 [17] - 预计资本支出约900万美元用于改造现有餐饮场所，相关工作预计2026年第二季度完成 [18] 2025年全年展望更新 - 预计全年同物业RevPAR增长中值为4%，调整后EBITDAre中值为2.54亿美元 [4] - 预计资本支出介于8750万至9250万美元，较此前指引上调 [20] - 预计调整后FFO每股介于1.68至1.76美元 [20] 公司背景 - 公司是一家自主管理和自主运营的REIT，投资于美国前25大住宿市场和关键休闲目的地的豪华和高端酒店及度假村 [22] - 拥有30家酒店和度假村，共计8,868间客房，分布在14个州，由万豪、凯悦、金普顿等行业领先品牌运营 [22]