市场10月表现与资金动态 - 十月市场波动超出预期，行情反复导致投资者在怀疑和坚定之间摇摆[1] - 市场现象反映资金存在较大分歧，部分资金因价格已高而选择出货，另一部分资金因看好大势而买入[1] - 分歧造成波动并完成换手，为新的趋势形成奠定基础[2] 对11月行情的核心观点 - 认为十一月行情将坚定延续，并有可能超出预期[2] - 十月最后一天的下跌被视为筑阶段性底部的现象，而非双顶下跌的开始[2] - 对11月的整体视角是乐观延续[5] 影响市场的关键因素 - 市场主流环境正在改善，预期在改善[2] - 此前影响市场的中美谈话和政策延续问题已出现松动[2] - 推动行情进一步走强的关键动能在于PPI改善和大宗商品涨价[2][3] - PPI一旦回暖兑现，行情将走出疯涨[2] 11月宏观环境展望 - 中国政策方面，十五五规划建议已定调科技为王的大方向，货币和财政政策阶段内不会收紧也不会放松[4] - 美国方面，降息加速，12月再次降息的概率较大[4] - 中美政治关系在一段时间内将维持稳定，暂时拖慢进度即被视为利好[4] 市场动能与风险路径 - 11月拉起行情的唯一路径是走出通缩[4] - 将行情打压下去的唯一路径是持续或严重通缩[4] - 即使行情受打压，下行空间有限，因科技股受影响较小，传统产业向下空间已不多[4]