公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为18.65亿元，同比下降21.49% [1] - 2025年前三季度净利润为10.93亿元，同比下降31.05% [1] - 业绩下滑趋势自2024年第四季度开始，且2025年前三季度下滑幅度进一步扩大至双位数 [1] - 公司已连续三个季度出现营收和净利润下滑 [6] 主营业务挑战 - 公司两大核心产品为溶液类注射产品（以“嗨体”为代表）和凝胶类注射产品（以“濡白天使”为代表） [2] - 2025年上半年，两大主营业务营业收入均同比下滑两成 [2] - 两大主营业务合计占公司营收比重超过95%，2025年中期该比例为95.3% [2][7] - 行业竞争加剧，国家药监局批准的医美注射针剂产品注册证逐渐增多 [2] - 华熙生物产品“润致·格格”定价为“嗨体”的30%-50%，分流大量客户 [2] - 与“濡白天使”定位相同的“童颜针”国内已获批九款，四环医药、乐普医疗等企业入局 [3] 公司财务指标与市场地位 - 2025年前三季度毛利率为93.4%，近三年毛利率均保持在93%以上 [1][3] - 公司市值曾于2021年7月达到1722亿元的历史峰值 [7] - 截至2025年10月31日，公司总市值为484亿元，较2021年峰值下跌超过七成 [7] - 公司被称为“医美茅”，过去凭借核心产品的先发拿证优势实现业绩快速增长 [1] 公司应对策略与业务拓展 - 公司通过收购韩国REGEN Biotech公司强化凝胶类注射产品主业，交易金额近14亿元 [3] - 收购标的REGEN的核心产品为AestheFill艾塑菲聚乳酸面部填充剂 [3] - 公司提出通过聚焦主业、丰富产品线、提升产品性能与差异化等多维度措施提升竞争力 [1][6] - 公司布局“医美生美化”战略，将医美技术转化为生活美容产品，并推出“嗨体护肤”系列 [6] - 公司子公司完成首个化妆品新原料“甘草查尔酮A”的备案，业务向化妆品原料领域延伸 [6] - 在研项目涉及生物制药、外科修复等领域，包括A型肉毒毒素、司美格鲁肽注射液、米诺地尔搽剂等 [7] - 用于治疗下颏后缩的“械三”产品“嗗科拉”已于2024年9月获批，2025年5月上市销售 [7] - 注射用A型肉毒毒素已完成Ⅲ期临床，预计2025年底上市 [7] 其他业务发展 - 其他业务营收占比有提升趋势，但2025年中期仍不足5% [7] - 公司未来目标是转型为覆盖“医疗+美容”全生态的多元化国际巨头 [6]