事件：中国太保披露9M25 业绩，符合预期。9M25 公司归母净利润457 亿/yoy+19.3%；NBV 153.5 亿元 /yoy+31.2%（可比口径），NBVM 17.0%/yoy+1.1pct（计算值）；COR 97.6% /yoy-1.0pct；非年化净 /总 投资收益率 2.6% /5.2%，yoy-0.3pct /+0.5pct；净资产2,842 亿元 /较年初-2.5%。 总投资高基数下同比改善。9M25 末公司保险资金投资规模超2.97 万亿元 /较年初+8.8%；非年化净/总 投资收益率2.6%/5.2%，同比-0.3pct /+0.5pct，净投资收益率因利率下行、总投资收益率提升因权益市场 上涨等贡献。截至9M25 末，公司FVOCI 权益规模较年初+18.5%，快于投资资产增速，预计是低利率 时代中增配高股息资产贡献，后续规模有望继续提升。 投资建议：维持公司强烈推荐评级。公司代理人队伍量稳质升、银保增速迅猛，推动NBV 稳健增长； 财险COR 改善、保费增速有望触底回升，推动承保利润稳健增长；投资端整体配置均衡，预计投资收 益将保持稳健增长。预计25-27 年公司归母净利润554 ...