公司公告：2025 年前三季度公司实现营业收入3125 亿元，同比-4.1%；归母净利润1020亿元，同 比-12.6%；扣非归母净利润1009 亿元，同比-12.9%。其中25Q3 实现营业收入1049 亿元，同比+5.7%， 环比+4.1%；归母净利润324 亿元，同比-12.2%，环比-1.6%；扣非归母净利润316 亿元，同比-13.9%， 环比-2.4%，业绩表现基本符合我们预期。25Q3公司实现毛利率49.8%，环比-2.4pct，主要由于油气产 量在三季度环比有所下滑以及成本短期有所提升。 投资要点： 油气产量稳健增长，实现油价折价有所收窄。前三季度公司实现油气净产量5.78 亿桶油当量，同比 +6.7%，其中石油产量达到4.45 亿桶，同比+5.4%；天然气产量达到7775 亿立方英尺，同比+11.6%，主 要得益于深海一号二期和渤中19-2 等油气田的产量贡献。25Q3公司实现油气净产量1.94 亿桶油当量， 环比-1.1%，其中石油产量达到1.49 亿桶，环比-1.1%；天然气产量2613 亿立方英尺，环比-0.7%，产量 环比下降主要由国内南海台风、墨西哥湾资产出售以及海外部分油田产量递 ...