2025年第三季度业绩表现 - 每股收益达195美元，超出市场预期157美元，超出幅度为25% [3] - 总营收达1802亿美元，同比增长13%，超出1778亿美元的市场共识预期 [3] - 业绩公布后，公司股价在盘后交易中上涨12% [2] 亚马逊云科技业务表现 - AWS营收大幅增长20%至330亿美元，创下自2022年以来最强劲增长，并超过324亿美元的分析师预测 [4] - 该增长表明AWS在人工智能时代能与微软Azure的40%增长和谷歌云的34%增长竞争 [4] - 公司数据中心容量在一年内增加38吉瓦，超过其他任何云提供商 [9] 人工智能战略与投资 - 公司启动名为Project Rainier的110亿美元人工智能数据中心项目，配备超过50万个Trainium 2芯片，专门用于训练Anthropic的Claude模型 [7] - 公司采用垂直整合战略，不仅托管AI服务，还自行制造硬件 [8] - 过去12个月资本支出接近1000亿美元，这种整合赋予公司定价权和利润率增长优势 [8] - 到2025年底，Anthropic将使用100万个亚马逊芯片，为AWS带来显著的收入可预测性 [9] 广告业务增长 - 2025年第三季度广告收入达到177亿美元，同比增长22% [10] - 基于2024年建立的562亿美元年化运行率，广告业务成为公司隐藏的增长动力 [10][11] - 在Prime Video上引入广告扩大了库存，同时保留了有价值的电商数据，增强了广告效果 [11] 零售业务基础 - 在线商店业务在2024年产生2470亿美元营收，2025年第三季度产生674亿美元，占总营收的37% [12] - 该业务产生的稳定现金流为高利润的AWS和广告业务增长提供了资金，提升了估值指标 [12] 股价前景与估值分析 - 业绩表现可能推动公司股价向500美元或更高水平迈进 [2] - 当前股价约为251美元，对应约35倍 trailing earnings [13] - 若每股收益在2-3年内翻倍至超过11美元，按当前35倍市盈率计算，股价可达385美元；若市场给予45倍AI增长市盈率，估值则接近495美元 [14][15] - 公司对2025年第四季度营收指引为2060-2130亿美元，表明其有望在三年内实现9000亿美元的年营收规模 [16] 增长驱动因素总结 - AWS持续超过20%的增长、广告营收可能接近1000亿美元以及人工智能带来的运营效率提升，共同构成了公司股价上涨的多个途径 [19][20] - 投资者认识到公司并未在AI竞赛中落后，而是正在构建领先所需的基础设施，这对于具有2-3年投资视野的投资者而言，400-500美元的估值区间似乎是可以实现的 [21]