公司基本情况 - 公司成立于2004年12月15日，于2017年11月10日在上海证券交易所上市，是国内领先的混凝土外加剂供应商 [1] - 公司主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售，具备强大的研发实力与全产业链优势 [1] 经营业绩与行业地位 - 2025年三季度营业收入为25.77亿元，在行业中排名第13位（共79家公司），高于行业平均数19.94亿元和中位数7.75亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1.42亿元，在行业中排名第17位（共79家公司），高于行业平均数7443.82万元和中位数5325.37万元 [2] - 行业第一名中化国际营业收入达357.16亿元，第二名杭氧股份为114.28亿元 [2] - 行业净利润第一名杭氧股份为8.5亿元，第二名嘉化能源为8.21亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为44.24%，高于去年同期的39.76%，且高于行业平均水平的34.74% [3] - 2025年三季度公司毛利率为33.14%，高于去年同期的32.89%，且显著高于行业平均水平的19.93% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为江苏博特新材料有限公司，实际控制人为刘加平、缪昌文 [4] - 董事长毛良喜2024年薪酬为105.75万元，较2023年的101.6万元增加4.15万元 [4] - 总经理洪锦祥2024年薪酬为107.85万元，较2023年的100.37万元增加7.48万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.51万户，较上期增加30.11% [5] - 户均持有流通A股数量为1.68万股，较上期减少23.14% [5] - 十大流通股东中，招商量化精选股票发起式A为新进股东，持股271.22万股；诺安先锋混合A退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与业务亮点 - 开源证券维持公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1.53亿元、2.04亿元、2.44亿元 [5] - 2025年第三季度高性能减水剂销售均价同比增速转正，功能性材料板块延续高增长 [5] - 公司加大西部地区等重大工程开拓力度，参与诸多项目，相关工程类订单增长，并积极跟进雅砻江水电项目 [5] - 海外业务持续扩大版图，扩充销售产品种类 [5] - 华泰证券维持公司“买入”评级，维持2025-2027年归母净利润预测为1.64亿元、2.06亿元、2.41亿元，给予公司2026年28倍PE估值，目标价13.44元 [6] - 考虑西部重点基建工程落地推进，减水剂产品价格第三季度环比改善 [6] - 新型技术产品应用铺开后，功能性材料销售延续快速增长，测算第三季度高性能减水剂/高效减水剂价格环比上涨3.6%/7.8% [6] - 测算检测技术服务收入降幅较上半年收窄 [6]