公司概况 - 公司是全球第三大及中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂生产商，拥有垂直整合的业务模式 [1] - 公司从事各种深加工锂产品的研究、开发、生产与销售 [1] - 公司实际控制人为李华彪、李良学、李良彬、熊剑浪、罗顺香、黄闻 [4] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达146.25亿元，行业排名第一，远高于第二名天齐锂业的73.97亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-4.16亿元，行业排名第七，行业第一名藏格矿业净利润为27.43亿元 [2] - 2025年Q1-Q3实现营收146.25亿元，归母净利2552.00万元 [6] - 25Q3营收和归母净利润同环比大幅增长 [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为57.59%，高于行业平均的35.00% [3] - 2025年三季度毛利率为13.46%，低于行业平均的27.27%，但较去年同期的10.34%有所改善 [3] - 受益于锂价上涨，三季度毛利率显著改善 [6] 管理层薪酬 - 董事长李良彬2024年薪酬为201.46万元，同比增加33.41万元 [4] - 总裁王晓申2024年薪酬为163.11万元，同比增加38.37万元 [4] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为37.24万户，较上期增加31.18% [5] - 户均持有流通A股数量为3243.14股，较上期减少23.77% [5] - 香港中央结算有限公司持股6911.99万股，相比上期减少99.37万股 [5] 业务亮点与展望 - 预计25年锂盐销量达17-18万吨 [5] - Goulamina项目下半年开始贡献增量，25-26年矿端自供率持续提升 [5] - 预计Q3锂电池出货环比高增，Q4储能电站处置收益可期 [5] - 矿端扰动叠加储能需求高增，看好锂价底部向上趋势 [6] - 锂资源产能爬坡加速，布局下游电池环节未来可期 [6] 券商观点与预测 - 东吴证券预计2025-2027年归母净利润为4.3亿元、20亿元、32亿元，维持"买入"评级 [5] - 华泰证券预计2025-2027年归母净利润为5.23亿元、15.60亿元、33.72亿元，维持"增持"评级，给予A/H目标价71.50元/53.64港元 [6]