争端事件概述 - 小马智行在港股IPO路演材料中将其运营数据与文远知行和百度进行对比，引发激烈争端 [1] - 路演材料显示小马智行在北上广深四个一线城市运营，而文远知行被标注为仅在北京运营且完成订单数为0 [1] - 百度旗下萝卜快跑被标注为仅在北京和上海运营，忽略了其武汉关键运营区域 [1] - 文远知行CFO李璇指责小马智行数据失实、误导及存在运营区域和数据造假问题 [1] - 百度投资者关系部人员发声称不实之词愈演愈烈，已依法维权 [1] 公司背景与竞争格局 - 小马智行与文远知行渊源颇深，其联合创始人与创始人均曾任职于百度自动驾驶部门 [2] - 两家公司均为中国L4级自动驾驶赛道头部企业，小马智行成立于2016年，文远知行成立于2017年 [3] - 截至美股10月28日收盘，小马智行市值达84亿美元，文远知行市值36亿美元，两者相差48亿美元 [2] - 2024年四季度两家公司先后在纳斯达克上市，后相继选择赴港股双重上市 [3] 财务与运营数据对比 - 小马智行2025年上半年营收2.54亿元人民币，高于文远知行的2.00亿元人民币 [5] - 小马智行2025年上半年经调整净亏损5.34亿元人民币，低于文远知行的8.9亿元人民币 [5] - 两家公司上半年合计亏损超14亿元人民币 [5] - 小马智行拟港股融资金额72亿港元，远超文远知行的29亿港元 [4] - 小马智行强调是唯一在北上广深同时开展完全无人Robotaxi收费运营的企业 [5] - 文远知行称是全球唯一拥有7国自动驾驶牌照、运营超1500辆L4车队的公司 [5] 技术进展与市场动态 - 小马智行于2025年4月23日公布第七代自动驾驶系统，宣称套件总成本较前代下降70%，当天股价暴涨30.53% [4] - 资本市场对智能驾驶赛道逻辑转变，从为技术故事慷慨解囊转为严苛审视成本模型和盈利预期 [6] - 赛道竞争激烈，整车厂、出行平台和供应商纷纷入局 [6] IPO动机与行业影响 - 此次赴港IPO关乎全球Robotaxi第一股虚名，更关乎72亿港元与29亿港元融资弹药的归属 [6] - 融资资金或将决定哪家公司能在耗尽现金前活到盈利那一天 [6] - 争端本质是资本续命战，争夺活到盈利那天的最后一张门票 [6]