公司基本情况 - 公司成立于1999年1月8日，于2020年7月31日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于江苏省无锡市，同时在香港设有办公地址 [1] - 公司是一家领先的综合类券商，具备全牌照业务资格，在证券经纪、投资银行等领域有较强竞争力 [1] - 主营业务涵盖经纪及财富管理、投资银行、资产管理及投资、信用交易及证券投资业务 [1] - 所属行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，涉及国资改革、参股基金、江苏国资核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为60.38亿元，在行业45家公司中排名第20位，行业平均营收为94.29亿元，第一名中信证券营收为558.15亿元 [2] - 2025年三季度净利润为17.79亿元，行业排名第22位，行业平均净利润为38.81亿元，中位数为17.09亿元，第一名中信证券净利润为239.16亿元 [2] - 2025年上半年公司营业收入同比大幅增长269%，归母净利润同比激增1185.2% [5][6] - 受益于并购民生证券，公司资本金业务占比明显提升，各类业务全面协同，投资业务成为盈利核心驱动力 [5] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为65.51%，低于去年同期的79.15%，也低于行业平均的68.82% [3] - 2025年三季度毛利率为36.98%，高于去年同期的22.35%，但低于行业平均的42.78% [3] 业务细分亮点 - 经纪业务净收入同比增长224%，新增客户数11.76万户，基金投顾业务保持行业领先 [6] - 投行净收入同比增长214%，IPO、再融资及债券承销规模大幅提升 [6] - 资管净收入同比增长14%，证券资产管理业务受托资金同比增长59% [6] - 投资收益同比增长456%，权益自营跑赢沪深300指数 [6] - 利息净收入为0.27亿元，两融规模172亿元，市占率为0.93% [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9.18万户，较上期减少2.85%；户均持有流通A股数量为2.83万股，较上期增加11.92% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七，持股4784.15万股，较上期增加405.91万股；国泰中证全指证券公司ETF位居第九，持股2707.42万股，较上期增加1087.48万股 [5] 管理层与机构预测 - 总裁葛小波2024年薪酬为143.48万元，较2023年的288万元减少144.52万元 [4] - 中泰证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为21/24/27亿元，同比增速分别为419%/15%/15%，对应PB分别为1.3/1.2/1.2倍，维持"买入"评级 [5] - 开源证券预计公司2025-2027年归母净利润为21.9/22.9/27.3亿元，同比增速为+451%/+5%/+19%，对应PB为1.3/1.2/1.2倍，看好公司整合协同效应，维持"买入"评级 [6]