比特币市场表现 - 比特币作为全球最大市值的加密货币，已进入积极的季节性阶段，价格持续高于10万美元水平，并有望重新测试年初的高点[1] - 除了直接持有加密货币外，多只股票也随着比特币的上涨而表现活跃[1] Coinbase 公司概况 - Coinbase是美国最大的加密货币交易所，受益于当前政府对行业的有利立场，公司提供加密货币经济中的主要金融账户，包括为机构和零售投资者提供具有流动性池的经纪平台[2] - 公司还提供一系列产品，允许开发者在链上进行构建[2] Coinbase 财务业绩 - 公司第三季度每股收益为1.44美元，比预期高出近40%，营收达18.7亿美元，超出预期7.1%[3] - 与交易相关的收入增至10亿美元，较第二季度增长37%[3] - 公司股票在过去四个季度中有三个季度盈利超预期，过去四个季度的平均盈利惊喜为7.4%[3] Coinbase 业务前景 - 作为领先的加密货币交易所，公司在基础设施投资和扩大合作伙伴关系方面拥有多个顺风因素[4] 期权价差策略应用 - 针对Coinbase的看涨期权价差策略涉及买入12月到期、执行价为300美元的看涨期权（成本65.4点），同时卖出12月到期、执行价为320美元的看涨期权（收入51.7点），总成本为13.7点[9][10] - 由于每份期权合约代表100股标的股票，每份价差的总成本为1370美元[10] - 该策略在标的股票价格上涨、持平甚至从入场点下跌5%的情况下，均可能产生46%的回报率[11] 期权价差交易优势 - 卖出看涨期权会向经纪账户存入现金，从而降低期权购买的成本基础，并在标的股票价格下跌时提供下行保护[12] - 在所述的COIN交易中，卖出320执行价的看涨期权将300执行价期权的购买风险从每份合约6540美元降低至1370美元[13] - 看涨期权卖出提供的下行保护有助于在高波动期间维持价差头寸[14] - 即使标的股票下跌或持平，期权价差也可能盈利，提供了新的盈利维度[15]