行业整体概况 - 自2022年推出至2025年8月，科创债累计发行规模达3.69万亿元，共3572只 [3] - 科创债发行主体以国有企业为主，央国企发行数量和规模占比分别为32.78%和44%，地方国企分别为51.62%和44.32% [3] - 民营企业发行科创债的数量和规模占比显著偏低，分别为11.59%和8.2% [3] - 民营企业发行科创债的票面利率整体高于同期限国企债券 [3] 民营企业参与度低的原因 - 企业自身资质与申报能力偏弱，科创属性不突出，信用基础薄弱，缺乏有效抵押物和增信手段 [4] - 市场缺乏针对民企科创成果的统一估值定价体系，投资者风险偏好低，认购意愿不足 [4] - 政策支持相对单一，跨部门协同和流程衔接有待理顺，违约处置机制不健全 [4] 江苏省的破局措施与成效 - 江苏省民营企业发行科创债占比超四分之一，比全国11.59%的平均水平高出一倍多 [2] - 核心措施是加强与风险分担工具运作机构协同，并发挥“央地协同”风险分担机制作用 [2][5] - 推动组建省级信用增进公司，并与中债信用增进公司合作，为民营企业债券融资提供增信服务 [5] - 在全国首批5个风险分担工具支持项目中，江苏落地2个，显著降低企业融资成本 [6] - 金雨茂物债券综合融资成本降至2.69%，较往年下降3.01个百分点；毅达资本债券成本为2.33%，低于预期0.67个百分点 [6] - 风险分担工具通过提供增信支持和充当“基石投资人”领投，打通民企债券市场融资渠道 [6] 企业案例与具体支持方式 - 金雨茂物通过风险分担机制省去了担保环节，不仅降低了债券利率，还节省了担保费支出，发行进程加快 [7] - 毅达资本发行由中债信用增进公司与江苏银行分别创设50%信用风险缓释凭证增信，在无主体、无债项评级情况下成功发行 [7] - 江苏省设立科技金融服务与促进中心，提供全流程科创债服务 [7]