制造业PMI总体表现 - 10月份制造业PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落 [1] - 制造业PMI连续7个月位于收缩区间，追平2015年8月后的连续收缩时间 [2] - 10月制造业PMI回落0.8个百分点，弱于季节性（疫前同期平均下降0.2个百分点） [2] 制造业PMI分项指数 - 生产指数为49.7%，比上月下降2.2个百分点 [2] - 新订单指数为48.8%，比上月下降0.9个百分点 [2] - 原材料库存指数为47.3%，比上月下降1.2个百分点 [2] - 从业人员指数为48.3%，比上月下降0.2个百分点 [2] - 供应商配送时间指数为50.0%，比上月下降0.8个百分点 [2] 制造业需求与生产端 - 新出口订单指数较上月回落1.9个百分点至45.9% [3] - 生产指数明显下降且回到荣枯线之下，受需求收缩影响 [3] - 节前集中备货透支部分需求，节后补单动力不足，企业预期偏谨慎 [3] 制造业价格指数 - 主要原材料购进价格指数下降0.7个百分点至52.5% [3] - 出厂价格指数下降0.7个百分点至47.5%，连续两个月下降 [3] - 主要原材料购进价格指数继续高于出厂价格指数，企业利润空间仍会受到挤压 [3] - 预计10月PPI同比在-2.1%左右，降幅较上月收窄0.2个百分点 [4] 非制造业PMI总体表现 - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间 [1] - 服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，服务业景气水平有所回升 [5] - 建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点，连续三个月处于收缩区间 [6] 服务业细分行业表现 - 铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间 [5] - 邮政业商务活动指数升至70.0%以上，业务总量加快增长 [5] - 保险、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱 [5] 建筑业与房地产 - 10月房地产业商务活动指数环比下降1.7个百分点，显示房地产整体仍然偏弱 [6] - 建筑业业务活动预期指数为56.0%，比上月上升3.6个百分点，企业对市场发展预期继续改善 [6] 政策展望与市场预期 - 伴随稳增长政策进一步发力显效，特别是货币政策有较为充裕的加力空间 [7] - 预计11月制造业PMI指数会回升至49.4%左右 [7] - 后期建筑业PMI指数有望升至扩张区间 [7] - 货币政策有可能继续加力，降准+结构性降息概率较高，全面降息的可能性也在上升 [8]