事件：广发证券公布2025 年三季报，好于预期。9M25 广发证券实现营业收入261.6 亿/yoy+41.0%；实 现归母净利润109.3 亿/yoy+61.6%；9M25 加权平均ROE（未年化）为8.18%/yoy+2.92pct。 经纪、投资业务收入高增助推利润超预期，资管业务稳步增长。9M25 公司证券主营收入255.3 亿/yoy+43.5%。1）主营收拆分看：9M25 公司经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别为69.8、 5.2、56.6、16.9、93.6亿元，收入占比27.3%、2.0%、22.2%、6.6%、36.7%；分别同比+75.0%、-3.0%、 +11.4%、+23.1%、+56.9%。2）单季度利润延续高增态势：3Q25 经纪、投行、资管、净利息、净投资 收入同比+149.3%、+0.2%、+17.3%、+31.7%、+79.4%；3Q25 归母净利润44.6 亿/yoy+85.9%/qoq+20.3%。 3Q25 末公司投资杠杆3.18x/较年初+0.65x/qoq+0.41x；期末金融投资规模为4878 亿元/较年初 +30.6%/qoq+16.6%，预计主要增配权益类 ...