美联储货币政策决策 - 美联储于10月29日降息25个基点，但内部存在严重分歧，投票结果为10比2惊险通过，一位理事主张维持利率不变，另一位主张降息50个基点[1][3] - 美联储主席鲍威尔坦言在政府停摆导致关键经济数据缺失的情况下制定政策如同“在迷雾中开车”，必须放慢速度，这使得12月降息预期充满变数[1][3] - 美联储宣布从12月1日起停止缩表，并将到期的抵押贷款支持证券本金再投资到短期国债中，以缓解货币市场流动性收紧和银行准备金水平下降的压力[8] 经济数据影响 - 政府停摆导致非农就业等关键数据无法发布，使美联储难以准确判断经济形势，尤其是就业市场情况成为一团迷雾[3][5] - 9月份CPI通胀数据如期公布，显示通胀压力略低于预期，住房服务类通胀下降，非住房服务类通胀横盘，商品通胀传导速度较慢[5] - 美国就业市场正经历结构性变化，包括驱逐移民政策、人工智能替代人工、长期失业人数占比上升、移民劳动力比例下降以及低收入者退出市场导致平均工资企稳[5][7] 市场反应与资产价格 - 鲍威尔讲话后，市场对12月降息的预期大幅降温，交易员重新评估政策路径，认为若数据持续缺失，美联储可能在12月暂停降息[10] - 自8月底转向鸽派以来，美联储已累计降息50个基点，10年期美债收益率从8月23日的4.28%下降至10月22日的3.97%，降息初期利率下行速度快，但后续可能放缓或震荡[12] - 降息对科技股、地产、银行、中小盘股形成支撑，美元指数在降息初期承压但可能随经济企稳而回升，黄金价格因无风险利率下降及不确定性推动屡创新高，全球去美元化趋势下各国央行持续增持黄金储备[14] 政策前景与周期 - 从8月杰克逊霍尔会议转向鸽派以来，降息的核心逻辑是就业下行压力大于通胀上行压力，但目前通胀压力不大而就业数据缺失，使政策基础不够扎实[12] - 若政府停摆持续至12月10日下次议息会议，美联储决策将更加被动，但只要就业压力未根本缓解，降息周期大概率延续，但未来政策路径可能出现波动和反复[8][16] - 历史数据显示美国政府停摆最长纪录为35天，当前停摆已近一个月，若政府近期重新开门，下次会议前可能获得新就业数据[8]