货币政策决议 - 美联储联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%至4.00% [2] - 这是继9月之后的年内第二次降息 [2] - 美联储宣布从2023年12月1日起结束资产负债表缩减操作，此前每月减持50亿美元美国国债和350亿美元机构抵押贷款支持证券 [4] 政策声明与前瞻指引 - 美联储主席鲍威尔明确表示12月会议降息并非必然，为市场预期降温 [2] - 此次政策谨慎程度超出市场预期，被形容为在浓雾中缓慢行车 [4] - 鲍威尔旨在重置市场对12月降息的预期，使会议结果更具悬念 [18][20] 资产负债表变化 - 美联储资产负债表规模从峰值近9万亿美元降至约7.2万亿美元，累计缩减1.8万亿美元 [7] - 结束缩表旨在缓解银行间流动性压力，稳定短期融资成本 [7] - 鲍威尔曾在10月14日暗示缩表可能接近尾声，指出流动性趋紧的迹象 [7] 内部决策分歧 - 12位投票委员中，10人支持降息25个基点 [8] - 理事斯蒂芬・米兰主张降息50个基点，而堪萨斯联储主席杰弗里・施密德反对降息 [10] - 分歧反映了美联储在支持经济与抑制通胀之间的两难处境 [10] 数据真空的影响 - 美国联邦政府停摆导致关键经济数据如非农就业报告和CPI无法发布 [12] - 鲍威尔强调私营部门数据无法替代官方统计，使政策制定缺乏依据 [12][14] - 数据缺失可能导致12月会议更加谨慎，回顾2018年停摆曾导致利率调整推迟 [15] 市场反应与解读 - CME“美联储观察”工具显示12月降息25个基点概率从超90%降至70%以下 [17] - 美股出现震荡，10年期美债收益率上升 [18] - 分析认为美联储可能放缓降息节奏，后续政策将取决于经济数据前景 [20] 经济背景与挑战 - 政策声明指出就业增长放缓，失业率略有上升但仍处低位，同时通胀自年初以来上涨并保持高位 [23] - 就业疲软与通胀高企的信号相互矛盾，增加了政策制定的难度 [23] - 美国国债发行规模扩大可能抵消结束缩表带来的宽松效果 [26] 未来政策不确定性 - 美联储未来利率路径因数据真空、内部分歧等因素变得模糊 [26] - 美联储主席鲍威尔的任期至2026年5月，未来人事变动可能带来政策转向风险 [26] - 决策将在不确定性中权衡，并对全球美元流动性及资产价格产生影响 [29]