（下页继续） 机构：中金公司 研究员：林英奇/许鸿明/周基明/张帅帅 公司业绩符合我们的预期 建设银行1~3Q25 归母净利润/营业收入同比+0.5%/+0.8%，业绩符合我们预期。 发展趋势 利润增速转正。公司前三季度净利润/营收同比增长0.5%/0.8%，较上半年上升2.0ppt/下降1.3ppt；三季 度单季净利润/营收分别同比增长4.1%/下降2.0%，较2Q 上升3.1ppt/下降12.3ppt。公司净利润增速转 正，主要由于三季度资产减值损失同比增长11.2%，较上半年的22.8%明显放缓，信用成本下降反哺净 利润。营收增速下降，主要由于：1）其他非息收入放缓，公司前三季度其他非息收入同比增长31%， 增速较上半年的55.6%下降24.6ppt，主要由于公允价值变动收益拖累；2）前三季度公司利息净收入同 比下降3.0%，较上半年的下降3.2%小幅放缓，主要由于息差小幅下行、贷款增速放缓。另一方面，公 司手续费收入同比增长5.3%，较上半年的4.0%回暖，主要由于代销、结算等业务贡献。 资产增速继续回升。前三季度公司总资产同比增长10.9%，较上半年的10.3%继续上升，主要由于同业 资产增长较快； ...