业绩概览 - 2025年第三季度营业收入395.92亿元，同比增长3.14% [1] - 2025年第三季度归母净利润35.34亿元，同比增长34.37% [1] - 2025年前三季度营业收入1064.14亿元，同比增长3.73% [1] - 2025年前三季度归母净利润21.03亿元，实现扭亏为盈（对比去年前三季度亏损1.38亿元） [1][2] 运营表现 - 2025年第三季度整体ASK同比增长6.02%，整体RPK同比增长8.95%，客座率同比提升2.41个百分点 [1] - 国内市场ASK同比增长3.36%，RPK同比增长6.04%，客座率同比提升2.29个百分点 [1] - 国际市场ASK恢复至2019年同期的113.63%，同比增长12.85%，RPK恢复至2019年同期的118.84%，同比增长16.69% [1] - 国际客座率达84.41%，较2019年同期提升3.80个百分点，较2024年同期提升2.87个百分点 [1] 机队与财务指标 - 截至2025年第三季度，公司总机队规模达820架，较2019年同期增长16.15%，较2024年同期增长3.80% [2] - 2025年第三季度营业成本341.51亿元，单位成本0.40元，同比下降4.3% [2] - 2025年第三季度客公里收益为0.54元，同比下降5.3% [2] 行业前景与估值 - 国际航线恢复情况领先，受益于主基地上海出入境流量持续增长 [3] - 国庆假期后行业票价持续正增长，预期下半年公司经营同比改善明显 [3] - 调整后2025-2027年归母净利润预测分别为19.42亿元、90.43亿元、149.22亿元 [3] - 当前市值对应2026年及2027年盈利预测的市盈率分别为12倍和7倍，低于三大航历史估值中枢 [3]