机构：中金公司 研究员：王子瑜/李少萌/张帅帅 3Q25 业绩基本符合我们预期 浙商银行发布3Q25 业绩，1-3Q25 累计营业收入、归母净利润分别同比-6.8%、-9.6%；3Q25 单季度营 业收入、归母净利润分别同比-8.9%、下降-18.4%。业绩基本符合我们预期。 发展趋势 负债成本持续改善。3Q25 公司净息差1.56%，同比下降10bp，降幅较二季度的17bp 有所收窄，主要来 自负债成本同比下降37bp 至1.8%，降幅较二季度扩大，而生息资产收益率同比下降45bp 至3.46%、降 幅较二季度收窄。规模平稳增长，3Q25 末公司生息资产、贷款、存款分别同比增长1.6%、3.9%、 7.6%。 非息收入拖累营收。3Q25 公司非息收入同比-18.5%，其中净手续费同比-33.6%、其他非息收入同 比-14.1%，分别拖累营收2ppt、3ppt。拆分来看，手续费收入同比下降10.7%、同时手续费支出同比增 长99%。3Q25 其他非息收入中投资收益、公允价值变动损益分别同比-55%、-284%，主要由于三季度 债市利率上行压力。 资产质量逐步夯实。3Q25 末公司不良率为1.36%，环比二季度 ...