研究员：沈岱/黄佳琦 机构：浦银国际 调整2025 年盈利预测，基本维持2026 年盈利预测。调整目标价至43.7 港元，潜在升幅17%，维持"买 入"评级。 估值：我们采用分部加总法对比亚迪电子进行估值。我们分别给予2025 年的国际客户组装、国际客户 零部件、安卓组装、安卓零部件、新型智能产品和汽车智能系统15x、16x、10x、18x、25x 和35x 目标 市盈率，因而得到43.7 港元的目标价，对应2025 年市盈率20.7x。 投资风险：全球宏观政策变化影响公司客户需求及利润表现；智能手机等消费电子产品需求恢复不如预 期；国内或者海外新能源车行业增长弱于预期，价格压力较大；AI 服务器等业务增长低于预期；公司 新业务投入加大，拖累利润表现；成都工厂运营改善后利润贡献不及预期。 重申比亚迪电子的"买入"评级：虽然比亚迪电子今年三季度的收入和利润同比有所下滑，但是我们预期 公司四季度收入将保持季节性增长。展望2026 年，公司在消费电子、汽车、服务器三个业务板块将保 持较强的成长动能。因此，我们对公司明年的基本面成长保持乐观的判断。比亚迪电子目前市盈率为 11.5x，已充分消化悲观预期。 比亚迪电子三 ...