全球黄金需求趋势 - 2025年第三季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度最高纪录 [2] - 黄金投资需求是主要驱动力，三季度激增至537吨，同比增长47%，占全部黄金净需求的55% [2] - 全球金条与金币需求同比增长17%，总量达316吨，其中印度市场贡献92吨，中国市场贡献74吨 [3] 投资需求驱动因素 - 投资需求增长源于地缘政治不确定性、美元走弱以及金价攀升引发的投资者“错失恐惧（FOMO）”心理 [2] - 黄金ETF是主要驱动力，投资者连续第三个季度增持实物黄金ETF，持仓再增222吨，全球流入金额达260亿美元 [2] - 前三个季度全球黄金ETF总持仓共增加619吨，约合640亿美元 [2] 中国市场黄金投资 - 三季度中国投资者在金条与金币领域购买74吨，同比增长19% [1][4] - 前三季度中国零售黄金投资需求达313吨，为2013年以来最高水平 [4] - 三季度中国市场零售黄金投资与消费需求（含金饰、金条、金币及黄金ETF）达152吨，同比下降7%，但按金额计达1204亿元人民币，同比激增29%，创三季度历史最高水平 [4] 区域市场表现差异 - 北美地区黄金ETF流入规模最高 [3] - 中国市场黄金ETF结束连续三个季度的流入态势，三季度流出38亿元人民币（约合5.4亿美元），主要因7、8月中国股市表现较好而黄金处于盘整阶段 [3] 金价表现与机构观点 - 截至10月30日，沪金主力合约在2025年内涨幅达45.96% [4] - 机构认为短期金价波动较大，将进入高位震荡阶段，但中长期看，央行持续购金、全球黄金ETF转为净买入方及美联储降息等因素将继续推动金价中枢上移 [6] - 量化模型显示2026年金价中枢在4814美元/盎司，长期看好黄金继续创新高 [6]