市场整体表现 - 周四大盘光脚阴线杀跌，周五继续中阴下挫，创业板指同步跟跌，技术面10日线岌岌可危 [3] - 三大重磅利好（十五五规划、美联储会议、中美会晤）落地后，市场出现“利好出尽是利空”的走势 [3] TMT板块持仓与风险 - 公募基金在TMT板块的持仓比例已达40%，接近2020年“茅指数”45%的历史极值，意味着每10元公募资金中有4元押在科技、媒体、通信板块 [6] - 公募高持仓比例导致板块存在因集体调仓而发生踩踏的风险 [6] CPO及AI算力板块动态 - CPO龙头中际旭创（易中天）股价高位跳水，单日蒸发超百亿，并带崩整个AI算力板块 [3] - 中际旭创第三季度利润同比翻倍，但股价今年累计上涨120%后出现下跌，主力持仓成本约80元/股，在200元/股抛售可获利150% [5] - 近1个月机构从CPO板块净流出超180亿元 [8] - CPO龙头股当前动态市盈率普遍在50-60倍，例如中际旭创约55倍 [6] 资金流向与板块轮动 - 机构资金近一个月向顺周期板块（如锂电池、有色金属）注入近200亿元 [8] - 锂电池板块早盘曾暴涨3%后回落，显示资金集中流入导致交易拥堵 [8] - 若AI软件端或创新药能承接CPO流出的资金（单日成交额破百亿），市场有望企稳 [14] - 若锂电池、光伏等顺周期板块能走出独立趋势（例如宁德时代站稳180元），指数下跌空间将被封堵 [14] 潜在市场热点方向 - AI中下游（SORA大模型/短剧游戏）今日逆势抗跌，机构近期加仓AIGC超30亿元，被视为潜力黑马 [10] - AI应用端部分概念股市值仅50-80亿元，而创新药龙头药明康德市值超2000亿元，显示资金容纳力不同 [12] - 未来科技（可控核聚变/量子科技）商业化周期长，游资短炒可行但机构参与度低 [10] - 高股息板块（银行/煤炭）中银行股由险资参与，煤炭股由游资主导，公募参与度低 [10] - 非银金融（券商/多元金融）板块近期机构零加仓，因券商股上涨易导致指数快速上涨，不符合“慢牛”基调 [10] 公司业绩与股价对比 - 中际旭创第三季度利润同比翻倍但股价下跌，而存储芯片龙头兆易创新三季度净利润同比下跌20%，股价反而企稳，呈现“利空出尽是利好” [5] - 低位顺周期的锂电池龙头宁德时代市盈率已跌至20倍以下，与高估值CPO板块形成对比 [6]