行业需求与缺货预期 - 人工智能应用带动存储器需求 预期DRAM在2026年将全年缺货 NAND Flash市场在2026年也将缺货[1] - 存储器缺货潮是结构性缺货 并非由供应商减产带动 市场存在重复下单情况[1] - 随着三星 SK海力士及美光新厂逐步投产 预期2027年DRAM缺货情况可望获得缓解[1] 产品价格与盈利展望 - 研究机构预期DDR5合约价于2026全年均将呈上涨态势 尤以上半年较显著[1] - 2026年第1季起DDR5获利将优于HBM3e 两者价差明显收敛[1][2] - 当前2026年HBM议价情况 因三大原厂在HBM3e竞争激励且买方有一定库存 预计合约价转为年减[1] 市场竞争格局变化 - 预期三年后NAND Flash市场版图将出现变化 除三星 SK海力士及铠侠外 长江存储在中国内需带动下可望跻身全球前四大厂之列[1] - 今年第2季HBM3e和DDR5仍有四倍以上价差 HBM3e能带来较佳的获利[2]