政策核心内容 - 新版黄金税收政策强化了实物黄金的征税标准，投资实物黄金将被征税[1] - 政策核心主要针对实物黄金和纸黄金收税，黄金ETF等金融资产不在收税范围[7] - 政策旨在将黄金的避险属性和投资属性彻底隔离[7] 税收执行细节 - 仅从上海期货交易所和上海黄金交易所购买黄金可免税，其他第三方机构交易需按现行增值税规定交税[5] - 税务规范后，下家若无法开具增值税专用发票则成本无法抵扣，增加了实物黄金的流转成本[7] - 此举强化了两大交易所的市场地位，并将投资实物黄金市场统一管理以利于监管[5] 对投资渠道的影响 - 投资需求将被引导至积存金和股市中的黄金ETF[8] - 实物黄金的投资需求减少，使其更回归消费需求[11] - 政策核心目的之一是引导资金进入股市[9][10] 对央行战略的影响 - 政策有助于央行更从容地应对国内黄金需求，因其从国际市场囤积的现货黄金无需大量应对民间挤兑[11] - 民间大量购买金条导致央行黄金储备被迫流转至民间，消耗美元外储并减缓央行增持黄金的目的[14] - 政策实施后，央行预计将持续增持黄金[16] 对黄金价格的影响 - 该政策对国际金价完全没有影响，因国际金价由美元决定[16] - 政策改变不了黄金原本的涨跌逻辑[16] - 中国民间购买力对金价已无影响力[16]