伯克希尔哈撒韦的建仓操作 - 伯克希尔哈撒韦自2024年首次建仓以来已四次增持达美乐披萨股份 [1] - 在2024年第三季度，伯克希尔买入128万股达美乐披萨股份，此后又进行了三次增持，目前共持有260万股，价值超过10亿美元 [2] - 尽管该头寸占伯克希尔整体投资组合比例不大，但值得注意的是，在过去11个季度连续净卖出股票后，该公司在过去一年里分四次买入达美乐股票 [2] 达美乐披萨的股价表现 - 自2024年夏季伯克希尔开始建仓以来，达美乐股价已下跌约20% [4] - 年初至今，达美乐股价下跌2%，而同期标普500指数上涨了17% [4] - 达美乐股价表现略好于AdvisorShares Restaurant ETF（EATZ +0.83%），该ETF年内下跌4% [8] 公司财务与运营表现 - 在2025财年第一财季，达美乐因宏观环境艰难在国外关闭了约200家门店 [5] - 国际同店销售额增长1.7%，远低于美国市场5.2%的同店销售额增长 [5] - 管理层预计2025财年美国同店销售额增长将降至3% [5] - 10月14日财报后股价上涨4%，但随后回落，营收同比增长仅为3% [6] - 上一季度盈利增长21.5%，是标普500公司报告的9.2%盈利增长率的两倍以上 [14] 股息与股东回报 - 自2004年以来，达美乐季度股息从每股0.065美元增长至1.74美元，总增长达2576% [13] - 今年早些时候股息增加了15.2% [13] - 股息支付率为39%，处于35%至55%的健康范围的低端 [15] - 上一季度以7500万美元回购了16.6万股，并计划再回购价值5.4亿美元的股票 [15] 历史背景与投资逻辑 - 沃伦·巴菲特曾将其出售麦当劳股份的决定称为“一个非常糟糕的错误”，该错误使伯克希尔损失超过10亿美元 [10] - 自1999年1月以来，麦当劳股价从经拆股调整后的每股20.95美元上涨至305美元，涨幅达1355%，股息增长3600% [11] - 巴菲特青睐能够持续增加股息的公司的投资，并将此视为伯克希尔成功的“秘诀” [12]