上市进程与对赌压力 - 公司于2025年10月28日再次向港交所提交上市申请书，此前首次申请于2025年10月16日失效，更早的2019年曾向深交所提交申请后主动撤回 [1] - 公司面临紧迫的对赌协议，D轮投资者约定若在2025年12月31日前未能成功上市，有权要求回购股份，回购价格为原始投资本金加每年6%的单利 [8] - 公司曾因未能如期上市，于2024年11月及2025年1月累计支付约2.61亿元以回购A轮投资者北京红杉的股份 [7] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的11.74亿元增长至2024年的16.16亿元，净利润从6843.2万元增长至1.48亿元 [3] - 2025年上半年，公司实现收入9.59亿元，同比增长约25%，净利润为1.06亿元，同比增长约75.4% [3] - 公司毛利率呈现下滑趋势，从2022年的38.6%降至2024年的36%，2025年上半年进一步降至34.6% [4] 产品毛利率分析 - 核心产品梅干零食的毛利率从2022年的39.6%降至2025年上半年的32.9% [4] - 西梅产品的毛利率从2022年的36.7%降至2025年上半年的30.7% [4] - 梅冻产品的毛利率从2022年的36.2%增长至2025年上半年的40.9% [4] 销售渠道转变 - 公司销售渠道加速向零食专卖店转型，该渠道收入占比从2022年的1.1%大幅升至2025年上半年的35.3%，取代传统经销成为主要渠道 [4] - 经销渠道收入占比从2022年的74.5%降至2025年上半年的31.2% [4] - 行业观点认为，转向以低价为核心的零食量贩渠道是挤压公司利润空间、导致毛利率下滑的原因之一 [4] 客户集中度与资金状况 - 公司前五大客户收入占比从2022年的12.7%大幅上升至2025年上半年的43.7%，客户集中度显著提升 [5] - 截至2025年上半年，公司现金及现金等价物降至4243.5万元，而计息银行借款增加至3.99亿元 [8] - 为缓解资金压力，公司于2024年12月进行D轮融资，引入两家投资者共出资7500万元 [8]