市场整体表现 - 上证指数在2025年10月最后一周短暂突破4000点，带动REITs板块反弹，部分REITs二级市场价格创1个月以来新高 [1] - 中证REITs权益指数单周微幅上涨0.06%，中证REITs（收盘）指数单周涨幅达1.45% [2] - 已上市76支REITs中，单周涨幅超过2%的有14个，下跌幅度超过2%的有8个，最大单周跌幅超过7% [2] - 华夏合肥高新REIT在2025年10月31日单日下跌幅度超过5.47%，成交金额达到4303.67万元，单日波动幅度和成交量创2个月以来新高 [2] 新股上市风格转变 - 华夏中海商业REIT于2025年10月31日首发上市，收盘涨幅3.29%，与2025年此前新上市REITs动辄10%以上的涨幅形成较大差异 [4] - 2025年以来，中航易商仓储REIT、华夏凯德商业REIT、中银中外运仓储REIT和南方顺丰物流REIT上市首日涨幅在10%和20%之间，其余15支新上市REITs首日涨幅均超过25%，其中9支涨幅达到30% [4] - 新股定价接近询价区间上限，计算募集资金规模相较发行时拟募集资金规模达19.08%的溢价，透支二级市场成长空间 [4] 分派率分析 - 目前二级市场价格计算下的分派率已处在REITs分派率的最低值附近，二级市场价格处在波动区间值的上限 [5] - 以2025年10月31日收盘价计算，产业园领域REITs平均分派率为4.45%，与行业中间值相比还有12.28%的空间 [7] - 仓储物流领域REITs平均分派率为4.04%，与行业中间值相比还有23.73%的空间 [7] - 保障房领域REITs平均分派率为2.99%，与行业中间值相比还有26.93%的空间 [7] - 消费领域REITs平均分派率为3.69%，与行业中间值相比还有21.79%的空间 [7]