行业前景与周期 - 美银半导体分析师认为当前人工智能半导体公司的牛市可能持续数年甚至到2030年 [1] - 基础设施周期通常持续十年或更长时间 例如3G 4G以及已开始的5G周期 [2] - 以ChatGPT在2022年末兴起为起点 行业可能正处于一个长达十年周期的前三年 [2] - 存在一个良性循环飞轮 即基础设施支出催生可货币化的智能 其收益再投入更多基础设施部署 [2] 博通公司定位 - 博通被列为最新财报季中值得关注的头号人工智能和非科技股之一 [1] - 分析师认为博通是定位最佳能从本轮牛市周期中受益的顶级人工智能半导体公司之一 [2] - Polen Focus Growth Strategy在2025年第三季度对其投资组合中未持有博通和英伟达长达两年半后 于8月初新建仓这两家公司 [3] 商业模式与投资考量 - 博通和英伟达的业务模式具有高度周期性 使得准确预测未来盈利增长极具挑战 [3] - 投资策略寻求在长期持有期内实现持久且持续的盈利复合增长 [3] - 在由20-30家公司组成的集中投资组合中 难以承受在典型持有期内遭遇严重的下行周期 [3] - 在ChatGPT出现前的五年里 英伟达曾经历过两次严重的下行周期 [3]