市场整体态势与分歧 - 上证指数站上4000点整数关口后A股市场博弈加剧 市场呈现震荡格局 [1][2] - 市场成交额在2万亿元上下徘徊 部分高位板块遭遇较大幅度调整 呈现指数新高与结构调整并存的分化格局 [2] - 基金经理对市场未来走向的分歧日益凸显 多空观点激烈 [2] 机构投资者行为与市场情绪 - 规模超50亿元的主动权益基金中 超四成产品在三季度选择下调股票仓位 [2] - 三季度末主动偏股型基金总份额环比减少1634亿份 单季度净赎回份额达2162亿份 较上一季度扩大1099亿份 [2] - 公募绩优产品频频限购 私募基金选择封盘 [1] 基金经理观点分歧 - 有观点认为市场可能迎来牛市的中场休息时间 对短期快速上涨积累的风险感到不安 但长期看好牛市还有下半场 [3] - 有观点指出市场演进节奏与结构分化程度超出预期 高估了短期需求增长的强度与持续性 估值因素短期内影响有限 [3] - 有观点认为市场仍以存量资金博弈为主 投资者应淡化指数点位 聚焦行业与个股研究 [3] - 乐观观点认为经济复苏筑牢基本面 政策加码注入强心剂 中美关系缓和打开外部空间 4000点突破具备扎实基础 长期看好科技产业突破与经济结构优化支撑慢牛行情 [3] 科技赛道投资策略与分歧 - 基金经理在科技赛道看法和投资策略大相径庭 存在明显分歧 [4] - 有基金经理强调科技产业发展遵循螺旋式上升规律 经历周期性波动 曲折与调整是常态 [4] - 主动权益基金经理三季度大幅加仓半导体、消费电子和通信设备 电子行业成为历史上首个主动权益基金持仓超过25%的申万一级行业 [5] - 主动权益基金在TMT方向的仓位接近40% 创下历史新高 [5] - 有基金经理对科技板块估值与风险表示担忧 认为过高估值可能透支未来增长空间 [5] - 有基金经理指出AI板块整体估值已不再处于低位 部分热门概念股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期 投资机遇与风险并存 [5] 人工智能投资的具体分歧 - 有基金经理因未持有科技股导致产品业绩大幅落后 但认为这是底层价值观分歧 代价是踏空所有泡沫机会 [6] - 有基金经理坚守不参与立场 强调需避免被叙事裹挟 牛市不能脱离估值引力 放松基本面和估值要求往往成为泡沫破灭伏笔 [6] - 有基金经理认为面对技术浪潮需大胆假设小心求证 通过密切跟踪行业发展变化做出前瞻判断和合理估值定价 [6] 基金业绩表现分化 - 基金经理业绩表现冰火两重天 40余只基金近一年业绩翻倍 200余只基金近一年业绩仍处于亏损状态 [7] - 重仓科技行业的基金经理坐享红利业绩蒸蒸日上 未能及时布局热门行业的基金经理面临市场质疑 [7] - 投资策略差异是重要因素 偏好成长投资和新兴产业的基金经理业绩不错 坚守价值投资和传统行业的基金经理跑输市场 [7] 后市展望与投资主线 - 有观点预计微观流动性延续充裕 但需关注两融等高风险偏好资金变化可能加剧市场波动 市场下一阶段或以时间换空间 放缓斜率并震荡整固 [8][9] - 有观点认为科技板块是牵引市场上行的核心引擎 建议沿自主可控+产业趋势主线布局 如半导体设备与材料 AI算力与应用 工业母机 储能 锂电等方向 [9]