监管政策发布 - 中国证监会与基金业协会于10月31日同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》及《操作细则》并向社会公开征求意见 [1] - 业绩比较基准是基金公司为基金设定的重要"基准线"，依据基金的类型、投资范围与投资策略等 [1] 行业现存问题 - 以往业绩比较基准形同虚设，对基金投资组合构建缺乏实质性约束 [1] - 行业出现风格漂移、赌"赛道"及极致抱团等现象 [1] - 现象导致基金业绩波动剧烈、基金经理持仓类似"盲盒"、基金上涨但基民不赚钱等怪象 [1] - 部分主动权益基金经理持仓类似"盲盒"，投资策略频繁切换，存在"挂羊头、卖狗肉"问题 [2] 新规核心要求 - 明确基准应充分体现产品定位和投资风格，符合基金合同关于投资目标、范围、策略及比例限制等约定 [2] - 《操作细则》进一步落实《指引》要求，旨在对基金经理投资形成监督约束 [2] - 衡量主动权益基金业绩时，管理人应加强与业绩比较基准的比较 [2] - 基金长期投资业绩明显低于业绩比较基准时，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降 [2] 预期行业影响 - 新规有望帮助投资者明晰产品风格和判断预期风险收益 [2] - 将基金管理人、基金经理的考核与业绩比较基准直接挂钩 [2] - 政策正式落地后，公募投资行为稳定性将增强，有望构建更可预期的投资风格 [2] - 新规旨在提升投资者获得感 [2]