2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为37.61亿元，同比下降3.01% [1][4] - 2025年前三季度归母净利润为4.67亿元，同比下降10.61% [1][4] - 2025年前三季度扣非净利润为3.66亿元，同比下降25.29%，降幅超过归母净利润 [1][4] - 第三季度单季扣非净利润同比下降37.35%，显示主营业务盈利能力大幅降低 [5] - 这是公司自2021年公开经营业绩数据以来首次出现前三季度业绩双降 [2][4] 分季度业绩与同行比较 - 2025年第一、二、三季度营业收入同比变动分别为-6.66%、-5.01%、2.79% [5] - 2025年第一、二、三季度归母净利润同比变动分别为-16.43%、3.35%、-26.80% [5] - 公司业绩表现明显不及同行，同期A股床垫企业梦百合、喜临门营收净利均为双增 [5] 产品收入结构 - 2025年上半年核心产品床垫销售收入12.56亿元，同比增长1.25% [6] - 2025年上半年床架、沙发、床品等配套品类销售收入全部下降，降幅均超过10% [6] - 配套品类收入集体下滑，显示公司“床垫+配套”协同增长策略未达预期 [6] 渠道扩张与运营 - 2025年前三季度公司使用权资产约1.79亿元，较2024年末增长375.80%，主要因门店及展厅租赁增加 [9] - 2025年前三季度长期待摊费用4697.15万元，较2024年末增长46.46%，主要因门店及展厅装修增加 [9] - 截至2025年6月末，公司拥有线下专卖店5300余家，较2024年末减少100余家，较上年同期减少300余家 [8] 费用与研发投入 - 2025年前三季度销售费用为10.79亿元，在营业收入下降情况下同比增加1.02亿元 [3][10] - 2025年前三季度研发费用为1.61亿元，同比增加约0.10亿元，增加金额仅为销售费用增加额的10% [10] - 销售费用是研发费用的6.70倍，重营销轻研发模式依旧 [3] - 2024年销售费用中广告费与业务推广费合计7.69亿元，占销售费用的54.81% [10] 财务状况与股东回报 - 截至2025年9月末，公司投入约30亿元资金进行投资理财，账面上货币资金为8.42亿元 [2][11] - 同期公司有息负债为12.49亿元，较2024年末增加1.78亿元 [2][11] - 2022年上市以来累计现金分红20.82亿元，占累计归母净利润的75.84% [3][11] - 2024年在归母净利润同比下降4.36%的情况下，分红率达89.75% [11] - 累计20.82亿元分红中，实际控制人王炳坤、林集永（合计持股76.47%）分得约15.91亿元 [3][11] 股价表现 - 公司股价从2022年6月上市后巅峰61.67元/股跌至2025年10月31日收盘价27元/股，前复权后跌幅超过47% [12] - 当前股价已跌破38.93元/股的发行价 [12]