市场整体态势 - 上证指数时隔十年首次突破4000点大关，但市场热情未完全点燃，呈现指数新高与结构调整并存的分化格局 [2] - 市场成交额在2万亿元上下徘徊，部分高位板块出现较大幅度调整 [2] - 机构投资者对后市分歧加剧，超四成规模超50亿元的主动权益基金在三季度行情上涨背景下选择下调股票仓位 [2] - 三季度末主动偏股型基金总份额环比减少1634亿份，单季度净赎回2162亿份，较上一季度扩大1099亿份，显示资金在净值上涨时赎回更多 [2] 基金经理观点分歧 - 部分基金经理态度谨慎，认为市场可能迎来牛市的中场休息，对短期快速上涨积累的风险感到不安，但长期看好牛市下半场 [3] - 有观点认为市场演进节奏与结构分化超出预期，高估了短期需求增长的强度，估值因素短期内对市场影响有限 [3] - 乐观派观点认为经济复苏筑牢基本面，政策加码注入强心剂，中美关系缓和打开外部空间，4000点突破具备扎实基础，长期看好慢牛行情 [4] - 部分机构认为市场仍以存量资金博弈为主，投资者应淡化指数点位，聚焦行业与个股研究 [3] 科技板块投资策略 - 科技板块分歧显著，主动权益基金三季度大幅加仓半导体、消费电子和通信设备 [5] - 电子行业成为历史上首个主动权益基金持仓超过25%的申万一级行业，TMT方向仓位接近40%，创历史新高 [5] - 看好科技板块的基金经理坚信人形机器人、大模型、智能车等国产化制造改写估值认知，科技行业创新将带来丰厚回报 [5] - 景顺长城基金经理杨锐文强调科技产业遵循螺旋式上升规律，过程中的曲折与调整是常态 [5] - 有基金经理对科技板块估值与风险担忧，认为AI板块整体估值已不低，部分热门股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期 [6] - 鹏华基金基金经理陈金伟因未持有科技股导致产品大幅落后，但认为这是底层价值观分歧，代价是踏空泡沫机会 [6] - 银华基金基金经理焦巍坚守不参与立场，强调需避免被叙事裹挟，不能放松对基本面和估值的要求 [7] - 兴证全球基金经理谢治宇认为需对技术浪潮大胆假设小心求证，密切跟踪行业发展以做出前瞻判断和合理估值 [7] 基金业绩表现 - 基金经理业绩呈现冰火两重天，40余只基金近一年业绩翻倍，200余只基金近一年业绩仍处于亏损状态 [8] - 重仓科技行业的基金经理坐享红利业绩蒸蒸日上，未能及时布局热门行业的基金经理面临市场质疑 [8] - 投资策略差异是重要因素，偏好成长投资、布局新兴产业的基金经理业绩不错，坚守价值投资、深耕传统行业的基金经理跑输市场 [9] 后市展望与布局 - 博时基金预计微观流动性延续充裕，但需关注两融等高风险偏好资金变化可能加剧市场波动，市场下一阶段或以时间换空间，震荡整固 [9] - 金信基金认为科技板块是核心引擎，建议沿自主可控+产业趋势主线布局半导体设备与材料、AI算力与应用、工业母机、储能、锂电等方向 [9]