行业前景与挑战 - 全球约80%的私募股权机构在未来十年内可能沦为僵尸企业，仅能维持现有投资组合管理而无法募集新资金 [1] - 目前存在的1.5万家以上私募股权机构中，过去七年仅约5000家成功完成募资，预计未来五至十年内能成功募资的机构不到一半，僵尸企业数量将再增加数千家 [1] - 下一个募资周期中，仅50至100家全球多元化机构将获得流入私募市场约90%的资本，行业集中度将空前提升 [1] 募资环境现状 - 私募股权行业面临严峻结构性挑战，交易活动低迷导致私募基金难以向投资者返还资金，募资环境持续恶化 [1] - 截至去年10月，当年完成最终募集的私募股权基金数量将创至少九年来新低 [1] 应对策略与局限性 - 许多私募机构转向增加现有基金管理费收入，并更多依赖基金续展工具以继续持有部分投资标的 [2] - 基金续展工具允许收购公司通过将资产出售给自己来产生新的管理费，但该模式被指并非长期可持续的商业模式 [2] - 依赖从现有基金中挤出费用和机会主义地募集续展基金，无法帮助机构吸引和留住行业顶尖人才，相关机构最终将不复存在 [2] 潜在机遇与新资金来源 - 部分高管对行业长期前景持乐观态度，认为未来一二十年私募资本需求仍然巨大，可能出现资本流入 [2] - 私募机构正在开拓新的资金来源，包括美国401k退休储蓄计划投资另类资产，以及通过公开市场上市的半流动性结构吸引富裕个人资金 [2] - 市场仍有空间让新机构形成、小型机构发展壮大，部分企业可能重获新生 [2]