稀土回收：原矿冶炼收缩+稀土价格上行，公司成长空间大2025 年稀土供给趋紧、需求稳步增长，行业 集中度提升，配额管理强化，资源进一步向央企集团集中。受地缘政治及贸易环境影响，进口维持低位 波动，缅甸矿不稳抬升价格中枢，稀土回收成为供给端的重要补充。公司层面，自2020 年以来，公司 稀土氧化物产量由2900 吨提升至2024 年的5156 吨，销售量由2886 吨增至5834 吨，年均复合增速超 15%。公司于2021 年分步收购江西万弘，补强稀土废料回收环节。目前公司稀土氧化物年产能约1.2 万 吨，随着废料回收体系持续完善及下游需求扩张，公司有望稳定放量。 稀土永磁：产能逐步释放，高性能磁材占比提升2024–2025 年稀土永磁行业景气延续，新能源汽车、风 电及工业机器人需求保持增长。2020-2024 年全球钕铁硼需求增速超10%，预计2025年达到约35 万吨， 下游结构优化，核心应用领域占比超过六成。供给端，当前公司在浙江宁波与山东梁山形成约1.5 万吨/ 年的稀土永磁材料产能，产品主要应用于新能源汽车、电机及工业自动化等领域。 稀土废料回收国内领军企业，迈向永磁材料一体化布局公司是国内稀土回收领 ...