公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入129.04亿元，同比下降24.05%，净利润亏损9.73亿元，同比下降349.58% [1] - 2025年前三季度累计营收368.09亿元，同比下降32.27%，净利润亏损总额达35.53亿元 [1] - 2025年第三季度毛利率为-2.60%，同比下降8.00个百分点，净利率为-9.82%，同比下降8.25个百分点 [1] - 经营活动产生的现金流量净额达46.95亿元，连续四个季度改善，货币资金储备超过242亿元 [5] - 有息负债高达447.1亿元，同比增长9.67%，有息资产负债率达到37.81% [5] - 销售、管理和财务费用合计20.71亿元，三费占营收比例达5.63%，较上年同期上升13.18% [5] 业务板块分析 - 公司超过90%的收入来源于光伏组件业务 [2] - 2025年上半年组件板块毛利率降至-5.98%，同比暴跌10.51个百分点 [2] - 2025年上半年储能出货量突破12GWh，接近2024年全年水平 [6] - 储能业务毛利率普遍在25%以上，海外储能订单毛利率比国内高10-15个百分点 [6] 行业与市场环境 - 2025年上半年光伏组件价格同比降幅突破40% [2] - 2025年5月国内光伏新增装机创92GW历史峰值，但6月断崖式下滑至14GW [3] - 公司组件海外出货占比约45.93%，欧洲市场毛利率已降至负值 [2] 公司战略与展望 - 公司设定2026年实现扭亏为盈的目标 [7] - TOPCon组件转换效率提升至25.5%、功率提升至700W+，钙钛矿/晶硅叠层电池效率突破31.27% [7] - 加速推进阿曼年产6GW电池、3GW组件产线建设，规划于2026年第一季度投产 [7] - 多项旨在抑制行业过度竞争的“防内卷”政策持续发力并加快落地 [9]