政策变更核心内容 - 中国取消黄金零售的增值税抵扣优惠政策，零售商销售从上海黄金交易所购入的黄金时，无论直接销售或加工后出售，均不再享受部分增值税抵扣 [1][2] - 税收政策调整将珠宝商黄金采购的增值税抵扣率从13%降至6% [2] - 最坏情况下，政策变动可能导致黄金采购成本上升约7% [2] 对行业整体影响 - 政策意图尚不明确，不确定是仅抑制金条金币投资，还是也包括限制黄金首饰消费 [1] - 政策提高小型零售商采购金条的成本，并鼓励他们直接从交易所购买 [1] - 行业或将整体提价以转嫁成本压力 [1] - 更规范的黄金市场可能利好具备良好渠道管理能力的珠宝品牌 [1] 对特定公司财务影响 - 若零售价格保持不变，预计老铺黄金在2026财年的净利润将减少15% [1] - 若零售价格保持不变，预计周大福在2026财年的净利润将减少26% [1] - 若零售价格保持不变，预计六福集团在2026财年的净利润将减少6% [1] 市场竞争格局展望 - 竞争格局可能对龙头企业更为有利 [1] - 短期内，相关股份可能出现波动 [1]