资产质量：不良率保持稳健。前三季度累计不良生成1.15%、较上半年上升4bp，同比上升3bp。不良率 1.16%，环比持平。拨备覆盖率204.16%，环比下降3.37 个百分点。拨贷比2.36%，环比下降4bp。 投资建议：公司2025E、2026E、2027E PB 0.59X/ 0.55X/ 0.52X。中信银行对公战略客户与机构客户基 础好，零售客群有特色，过往三年聚焦强核行动、深化集团协同融合，建议持续关注"五个领先"（财富 管理、综合融资、交易结算、外汇服务、数字化）的落地实施情况。维持"增持"评级。 风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。 机构：中泰证券 研究员：戴志锋/邓美君/马志豪 中信银行3Q25 营收同比-3.5%，较1H25 下降0.5 个百分点；归母净利润同比+3.0%，较1H25 上升0.2 个 百分点。1）营收：营收增速略下行，手续费增速继续修复。前三季度净利息收入同比-2.1%（1H25 同 比-1.9%），增速略有下行，主要是规模因素的影响；手续费收入+5.7%（1H25 为+3.4%），其他非息 收入增速-17.0%（1H25 为-12.0%）。2）利润：前三季度 ...