国金证券主要观点如下： 证券板块 单季利润同比、环比均高增，龙头券商年化ROE突破两位数。25Q1-3上市券商实现营业收入4196亿 元，同比增长43%；实现归母净利润1690亿元，同比增长62%。单季度来看，25Q3实现归母净利润650 亿元，同比增长58%，环比增长25%，在高基数下实现强劲增长。盈利能力方面，25Q1-3上市券商加权 平均ROE(年化)为7.5%，同比提高2.67pct，盈利能力大幅提升。杠杆水平方面，25Q3末平均杠杆倍数为 3.47倍(剔除客户资金口径)，较上年末提升0.11倍。 分业务条线来看，在市场交投活跃、两融规模高增以及核心指数上涨背景下，经纪、自营投资收入提升 是今年以来券商业绩改善的核心原因，利息净收入同比实现大幅提升，投行业务有所回暖。2025Q1-3 上市券商经纪、投行、资管、利息、投资业务净收入同比增速分别为+75%/+23%/+3%/+55%/+44%，占 营业总收入的比重分别为27%/6%/8%/8%/45%；25Q3经纪、投行、资管、利息、投资业务净收入同比增 速分别为+142%/+33%/+14%/+107%/+33%，占营业总收入的比重分别为29%/6%/ ...